营收同比增长69.73%，净利润同比增长46.22%，这是上海贵酒（股票名：岩石股份，以下统称上海贵酒）今年上半年交出的“成绩单”。

作为近年来转型做白酒的上市公司，上海贵酒的业绩受到市场关注，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者透过该公司近期披露的半年报注意到，作为市场上的新白酒品牌，该公司用于营销推广的销售费用也达到了3.52亿元。

不过，通过“砸钱做品牌和换市场”的上海贵酒，近期遭遇赞助节目的“翻车”。南都湾财社记者留意到，歌唱选秀节目《中国好声音》因涉嫌“选手内定”等事件被停播调查，作为主要赞助商之一的上海贵酒受到一定影响。

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值得注意的是，《中国好声音》背后的母公司星空华文，通过子公司星空华文国际传媒有限公司（下文均统一为星空华文）持有上海贵酒股票，并且以十大股东之一的身份出现在上海贵酒今年的半年报中。

对于星空华文成为上海贵酒股东，是否涉及抵扣《中国好声音》赞助费等，以及《中国好声音》暂停播放带来的相关影响，南都湾财社记者在8月28日向上海贵酒方面进行采访，但截至发稿前对方仍未作回应。

8月29日11:10，上海贵酒（股票名：岩石股份）报24.40元涨1.71%。

星空华文二季度成十大股东之一，占股约0.5%

南都湾财社记者透过上海贵酒半年报注意到，星空华文目前持有上海贵酒1701700股，占上海贵酒总股本约0.51%，按照8月28日收盘价（23.99元/股）计算，目前星空华文的账面价值大约4082万元左右。

据南都湾财社记者了解，星空华文成为上海贵酒的十大股东之一，主要在今年的第二季度增持，今年一季度期间，该公司尚未在十大股东之列（仅持股179100股），而在第二季度，星空华文就增持了1522600股。

星空华文子公司星空华文国际传媒有限公司，成为上海贵酒的十大股东之一。（截图来源：公司公告）

对此，南都湾财社记者查阅上海贵酒相关公告，并未发现该公司对星空华文定增或转让，这也意味着，星空华文大概率是通过二级市场买卖进行增持。按照第二季度（4月1日至6月30日）上海贵酒股票均价26.03元/股计算，星空华文或花了约3963万元进行增持，若按照28日收盘价，这些增持的股票或“蒸发”了311万元。

值得注意的是，星空华文与上海贵酒之间近年来“关系匪浅”，主要是上海贵酒是前者旗下音乐选秀节目《中国好声音》的主要赞助商，2022年和2023年均被列为首席合作伙伴。据知情人士在媒体中透露，去年上海贵酒赞助《中国好声音》总共花去了约1044.34万元（未证实），今年的具体金额则尚未披露。

作为星空华文旗下知名度高的综艺IP，虽然《中国好声音》从“吸金”能力逐年下降，2018年至2021年，该IP先后为星空华文分别带来4.91亿元、3.25亿元和2.52亿元的收入，此后星空华文并未单独披露《中国好声音》的收入，仅在去年年报中披露，2022年《中国好声音》录得的毛利率高于2021年。

虽然上海贵酒与《中国好声音》今年再度“牵手”，但目前要面临“赞助费打水漂”的情况。由于此前已故知名歌手李玟通过一段录音，认为《中国好声音》存在不公正对待、疑花钱买人气、组委会内定选手等种种内幕，引起舆论轩然大波，这也使得今年《中国好声音》不得不暂停播出并进行调查。

对于星空华文第二季度斥资入股，其中是否涉及“以股票来抵扣赞助费”情况，以及《中国好声音》暂停播出后，上海贵酒将作何应对？南都湾财社记者向上海贵酒方面相关负责人进行采访了解，对方表示公司将就相关问题发表“官方声明”。但截至南都湾财社记者发稿前，上海贵酒尚未就相关问题进行回复。

销售费用“烧”出了市场快速增长，产品价格倒挂

斥资赞助《中国好声音》，是上海贵酒目前增加品牌曝光度的其中一个途径。

据南都湾财社记者了解，上海贵酒以植入为方式增加了旗下品牌的曝光度，诸如芒果TV《乘风2023》（产品为十七光年）、知名导演陆川打造的《你永远可以相信上海》、以及与豫园商城合作的“点亮未来新愿”沉浸式游园体验系列活动等。

当然随着植入和品牌曝光的增加，该公司销售费用自然也“水涨船高”。根据半年报数据显示，上海贵酒销售费用达到3.52亿元，同比增长97.37%，而2020年至2022年，上海贵酒的销售费用分别为1028万元、1.407亿元和4.536亿元，同比增幅分别为239.92%、1267.91%和222.48%；通过数据对比，今年上半年上海贵酒的销售费用，相当于2022年全年销售费用（4.536亿元）的77.6%。

今年上半年，上海贵酒销售费用几乎翻倍。（截图来源：公司半年报）

透过上海贵酒今年半年报，南都湾财社记者发现，宣传推广费是其销售费用占比最大且增幅最快的部分。数据显示，今年上半年上海贵酒的宣传推广费1.98亿元，同比增加约85%。

大额度的销售费用投入，上海贵酒“烧”出了一定的市场规模。2020年至2022年，上海贵酒的营收分别为7971.77万元、6.03亿元和10.91亿元，同比增幅分别为-27.05%、656.81%和80.9%，今年上半年上海贵酒的营收达到了8.43亿元，同比增加69.73%，营收增幅远低于销售费用的增长，销售费用占比也从12.89%猛增至41.75%（2023年上半年）。

南都湾财社记者发现，在上海贵酒销售费用猛增同时，该公司产品价格却出现倒挂等问题。例如其定位高端的单品天青贵酿，其建议零售价为1599元/瓶，出厂价为1050元/瓶，但是这一产品不但在线下渠道和电商平台“踪迹”难寻，同时还存在较大幅度的价格倒挂。例如淘宝平台上挂出天晴贵酿的店铺，该产品售价为2850元/箱，单支售价低至475元；而在京东平台上，天晴贵酿则是相对坚挺，不少店家均挂出了1439元/瓶至1599元/瓶的售价。

上海贵酒主力产品天青贵酿。（截图来源：上海贵酒公司网站）

不过即使价格倒挂，上海贵酒在经销商层面上仍受到欢迎。例如反映预打款的合同负债一项，上海贵酒录得数据为3.24亿元，环比今年第一季度增加47.81%，同比去年同期大增191.1%。而经销商回款一项，今年上半年上海贵酒就获得了12.75亿元的经销商回款，该数据接近去年全年。

对于上海贵酒何时回应《中国好声音》相关赞助等问题，以及该公司今年有何重大动向，南都湾财社-酒水新消费指数课题组记者将持续关注。

南都湾财社记者 贝贝